Рынок акций рухнул: что случилось и когда ждать разворота

МОСКВА, 13 июля - ПРАЙМ. Российский рынок акций падает уже пять месяцев подряд. Таких затяжных распродаж не было с 2014 года. Индекс Мосбиржи обновил минимумы с декабря 2022 года, опустившись в район 2117 пунктов. Что стоит за обвалом, когда прекратится падение и стоит ли покупать подешевевшие акции - разбирался «Прайм».

Три причины падения

За последние 17 недель индекс Мосбиржи потерял почти 20% с начала года. По мнению аналитиков, это не реакция на одну новость, а результат накопившегося негативного фона. Как отмечает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал», одновременно на котировки давят сразу несколько факторов: геополитическая неопределенность, сохранение жесткой денежно-кредитной политики, снижение цен на нефть и крепкий рубль.

Первая и главная причина - ключевая ставка. Все ожидали, что ее снижение пойдет более активно. Однако ситуация с топливом стала для ЦБ и рынка неожиданностью. Денис Приходько, аналитик по рынку акций УК «Альфа-Капитал», поясняет: «Для ЦБ, как и для рынка, стало неожиданностью ситуация с топливом, что перекладывается в рост инфляции и инфляционных ожиданий, и, как следствие, более высокой траектории ставки, что негативно для рынка акций».

Инфляционное давление усиливается: за неделю с 30 июня по 6 июля цены выросли на 0,31%, причем бензин подорожал на 2,1%, а дизельное топливо - на 3,4%. Это заставляет инвесторов закладывать более жесткую макроэкономическую среду: высокую стоимость капитала, снижение прибылей компаний и падение потребительской активности.

Вторая причина - крепкий рубль. В течение первого полугодия российская валюта оставалась сильной, что, как отмечает партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев, оказывает давление на рублевую выручку экспортеров и их маржинальность.

Третья причина - дивидендный сезон. Июль - пик дивидендных отсечек «голубых фишек». Они создают техническое давление на индекс. Как подчеркивает Румянцев, в слабом рынке такие гэпы могут усиливать негативную динамику и откладывать восстановление.

Вся надежда на осень

Большинство экспертов сходятся во мнении: быстрого разворота ждать не стоит. Принципиально ситуация для отечественных инвесторов не меняется, фундаментальных оснований для смены тренда на рынке акций пока нет.

Как ожидается, индекс Мосбиржи в ближайшие дни будет колебаться в коридоре 2100-2250 пунктов. Он не сумел удержаться на уровне локальной поддержки в районе 2180 пунктов, открывая потенциал для продолжения снижения и обновления локальных минимумов.

Для смены тренда рынку нужны три ключевых условия:

• более понятная траектория снижения ключевой ставки;
• стабилизация ожиданий по дивидендам крупнейших эмитентов;
• ослабление давления на прибыли экспортеров, в том числе со стороны крепкого рубля.

Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых считает важным видеть динамику ВВП за июнь и июль: «В мае рост ВВП замедлился до 0,3% (г/г) в сравнении с +1,3% (г/г) в апреле и +1,9% (г/г) в марте. Если тренд на снижение ВВП подтвердится, то текущие уровни рынка уже не будут казаться неоправданными».

Разворот возможен в сентябре-октябре 2026 года при условии смягчения политики Банка России и отсутствия новых внешних шоков. А итоги третьего квартала более четко прояснят картину по году.

Стоит ли скупать бумаги на падении и какие выбрать

Однако падение не является тотальным. На рынке есть эмитенты, которые показывают неплохой рост прибыли и торгуются лучше рынка. Эксперты выделяют несколько секторов и отдельных эмитентов.

Финансовый сектор в плюсе. Сбербанк продолжает показывать рекордную прибыль: за первое полугодие 2026 года прибыль по РСБУ выросла на 20,4% до 995,3 млрд рублей.

«Сбербанк и Московская биржа выглядят наиболее устойчиво», - отмечает Александр Бахтин.

ИТ-компании с высокими темпами роста бизнеса, такие как Группа Астра и Софтлайн, также могут быть интересны.

Среди защитных историй стоит выделить ритейлеров - X5, Магнит и Henderson - чей бизнес ориентирован на внутренний спрос.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» аналитики ФГ «Финам» называют «одной из лучших ставок на ослабление рубля». Дивиденды компании определяются переоценкой валютной части кубышки. Целевая цена - 54,2 рубля, апсайд - 48%.

«ЛУКОЙЛ» продолжает выделяться щедрой дивидендной политикой. По итогам 2026 года ожидаются выплаты 635 рублей на акцию, что дает более 14% доходности.

Аутсайдеры. Под наибольшим давлением останутся нефтегазовые компании: для них сочетание слабых цен на нефть и крепкого рубля - двойной удар. Страдают и металлурги. Также высокие ставки ухудшают перспективы девелоперов с высокой долговой нагрузкой.

Уйти в надежность

Пока рынок акций переживает один из самых затяжных кризисов последних лет, инвесторы уходят в депозиты и облигации. Пока доходность этих инструментов остается высокой, акции будут проигрывать в конкурентной борьбе за капитал.

«Инвесторам выгоднее держать деньги в более надежных инструментах, чем покупать акции», - рассуждает основатель SharesPro Денис Астафьев.

Итоги по рынку будут во многом зависеть от решений ЦБ, геополитического фона и динамики цен на сырье. Пока инвесторам советуют занять выжидательную позицию до появления признаков полноценного разворота на рынке. И воздержаться от излишнего риска - слишком велика неопределенность.

1prime.ru